私募股权投资市场格局重构
“介入资本市场的战略投资者更为多元化,战略投资者既拥有强大的产业背景,又具备一定的资本运作能力,对传统的私募股权投资(PE)机构带来了一定的竞争压力。”创业投资与私募股权研究机构清科研究中心近日发布研究报告称,2016年我国经济处于增长速度换挡期,供给侧改革与国企改革继续深化,传统产业探寻转型升级（爱基,净值,资讯）,新兴产业（爱基,净值,资讯）不断创新发展,资本市场监管趋于从重从严,在金融需求收缩的大背景下,中国私募股权投资市场喜忧参半,分化明显。
战略投资者抢当主角
清科私募通数据显示,2016年中国私募股权投资市场共发生投资案例3390起,比2015年增长19.2%;披露金额的3137起投资事件涉及投资额达6014.13亿元,约为2015年投资总额的1.56倍;从平均投资额来看,2016年PE机构单笔投资金额上一年小幅上升,主要原因在于“新常态”经济环境下的金融需求收缩促使机构更倾向对优质项目注入更多资金。
清科研究中心分析师孟宇表示,值得关注的是,2016年介入资本市场的战略投资者更为多元化。BAT、复星、海尔、联想、北汽等公司通过单独设立投资机构以CVC模式介入资本市场,兼顾财务和战略投资属性。更多的战略投资者则通过企业“直投部”进行投资,其中约六成投资方为上市公司,如京东、科大讯飞、美的集团、五八同城等;而以滴滴出行、51信用卡、菜鸟网络、今日头条、罗辑思维为代表的创业企业近年来也开始参与股权投资,以此来获取外部先进技术,弥补自身产业链上的劣势,从而增加自己的竞争筹码。
孟宇分析指出,从投资策略来看,2016年私募股权依然以投资成长资本为主,3390起投资案例中有84.4%为成长资本;披露投资金额的2650起成长资本投资案例共计投资3718.02亿元,占比达到61.8%。与2015年相比,2016年PE机构通过定增投资上市公司的案例数量和投资金额均有明显增长,以硅谷天堂、中新融创、温氏投资等机构为代表的百余家PE机构共计参与332起定增案例,投资总额达1533.06亿元;与此同时,2016年PE机构通过并购投资的案例数量由2015年的37起上升至75起,投资额约为2015年的3.80倍,高达424.03亿元。此外,房地产投资与2015年相比变化不大,共发生投资案例123起,投资金额为339.03亿元。
数字健康、黑科技切分千亿蛋糕
“从投资行业来看,2016年互联网行业在投资案例和投资规模方面独占鳌头,人机交互、万物互联（爱基,净值,资讯）等黑科技异军突起,围绕智慧城市、人工智能、大数据、跨境电商、物联网、APP、互联网+产业等多个细分垂直领域吸金最多。”孟宇指出。
清科数据显示,2016年PE机构参与的投资案例中投向互联网行业的案例数高达618起,同比增长28.5%;披露金额的569起案例总投资金额达到1106.89亿元,平均投资额为1.95亿元。从投资案例数来看,紧随其后的还有IT、娱乐传媒、生物技术/医疗健康（爱基,净值,资讯）和金融。
从投资金额来看,物流行业同比增速最为明显,2016年PE机构投资物流行业的金额高达253.53亿元。孟宇表示,近年来,中国电子商务市场的快速发展刺激了快递服务需求,以百世快递、中国物流资产、全峰快递、韵达速递和天天快递为代表的物流企业均在2016年获得融资。此外,金融、房地产、生物技术/医疗健康、娱乐传媒、清洁技术等行业在继续获得较高关注度,投资案例数和投资金额与上年同期相比依然保持在高位。“在国家加大医疗改革的政策引导下,生物技术/医疗健康作为近年来最受机构热捧的行业之一,其中的医疗器械、生物类似药、互联医疗配件、大数据医疗、高端医疗服务等均为生物技术/医疗健康行业热点投资领域。”2016年融资规模较大的生命健康领域的案例包括美中嘉和、津同仁堂、诺禾致源、爱尔眼科和嘉林药业等。
从投资地域来看,2016年北京、上海两地的投资案例数和投资总金额均处前列,如滴滴打车、长江电力和新美大等。得益于蚂蚁金服、百世快递和51信用卡等大额投资案的拉动,浙江省投资案例数和投资规模居第三位。此外,广东(包括深圳)、江苏、山东、湖北、四川、山东和福建等地因地方性优惠政策出台继续成为PE机构的投资热地。
PE退出路径更多选择
2016年利好政策与监管规则平行出台,PE机构在不断探索退出新路径的同时,也欲求在当前市场格局下选择更为适宜的退出机制。数据显示,2016年PE市场共发生退出案例2625笔,同比增长39.8%。挂牌新三板是最主要的退出方式,有1873笔通过挂牌新三板退出,占比71.4%,约为2015年的1.96倍。受益于证监会核准速度加快,IPO退出重新占据主导地位,越过并购退出位居第二,共计263笔,占10%。并购退出案例共151笔,占比5.8%,相较于2015年的热度有所减少,同比下降45.3%,主要原因在于去年二季度证监会出台了一系列规范借壳上市、并购重组的政策法规致使并购退出机制遇阻。此外,PE机构通过股权转让、管理层收购、借壳上市、回购等其他退出方式也日益增多。
上海证券交易所依然是今年IPO最主要的退出市场,占比达36.5%;其次是深圳创业板和深圳中小企业板,分别占比25.1%和17.9%。2016年PE机构所投企业在海外上市的成功案例不乏少数,如邮储银行、美图、百济神州、中通快递等。“近年来,越来越多的中资企业因战略发展需要赶赴境外上市,除了考虑节省融资时间与成本外,也以此扩大自身在全球范围的影响。”孟宇指出。